当你看到一份亮眼的业绩，是否会有种抑制不住的买入冲动？

殊不知，业绩有时候也会撒谎，也会掩盖住即将要到来的危机。

比如今天要聊的天际股份，刚刚拿下了上市以来的最好业绩，可又有多少人能看到，隐藏在背后随时可能爆发的14亿大雷呢？

业绩爆发，净利润暴增70倍

就在前不久，天际股份公布了年的年报：

实现营业收入22.53亿元，同比增长.24%；实现归母净利润7.45亿元，同比增长7,.34%，暴增70倍。

然后没过多久，一季报预告也出炉了，数据更夸张：预计实现归母净利润4亿元-4.4亿元，同比增长.80%-.08%。

等于说一个季度就完成了年超半年的量，公司史上最佳业绩已经没跑了。

有人说，都这业绩了，怎么还要挑人家毛病？来，先给大家看张图：

发现什么名堂了吗？不是年的业绩有多优秀，而是过去几年实在差的有些离谱，尤其是扣非净利润。

所以，这么畸形的净利润趋势，是如何形成的呢？这里面可大有文章。

27亿收购带来23亿商誉

天际股份是年上市的，主营业务小家电产品，上面大家也看到了，不过千万级别的利润。

于是在上市的第二年，天际股份就打起了并购的主意。

从哪入手呢？当时，国家吹起了新能源的“风”，不小的扶持力度让整个行业热情高涨。

有了方向，天际股份很快便物色到目标——新泰材料，这是一家主营六氟磷酸锂的锂电概念企业。

天际股份二话不说，以27亿元，拿下了新泰材料%的股权，形成“家电+锂电”的双主营模式。

但是！当时新泰材料账面的净资产只有1.43亿元，也就是说这笔交易的溢价高达.73%！23.19亿元的巨额商誉就这么诞生了。

更有意思的是，年底，天际股份自己的净资产也只有33亿出头，也就是说这里面光商誉就占了70%。

果然上市之后，公司都变得财大气粗了。

然后我再来说说六氟磷酸锂，一直到年初，价格涨势确实非常强劲，所以新泰材料的业绩承诺，也给得相当有底气：

年至年，分别承诺扣非净利润为1.87亿元、2.40亿元和2.48亿元。

然而，天际股份猜中了开头，却踩在了山顶——刚拿下新泰材料，六氟磷酸锂的市场价格就开始一路下滑，这一“滑”便“滑”到了年。

业绩承诺就别想了，先计提商誉吧，年至年，天际股份分别计提了1.50亿元、3.86亿元和3.38亿元的商誉减值准备。

这也就是年至年，天际股份一直业绩平平，扣非净利润甚至大幅亏损的原因。

14亿商誉雷随时待爆

这也就不难理解，天际股份年的业绩怎么突然支棱起来了。

不用说，六氟磷酸锂重新进入景气周期了呗。

但市场就是这么有意思，眼看六氟磷酸锂供不应求，扩产的人马立刻杀到。

这里面除了天际股份，还包括多氟多、天赐材料等头部企业，一派热火朝天的景象。

于是乎，进入3月份以来，六氟磷酸锂的市场主流价已开始出现一定幅度的下降。

是不是很熟悉的一幕？

稍微有点市场规律知识的应该都知道，随着产能的不断增加与释放，六氟磷酸锂的价格走低是迟早的事。

换句话说，年的那一幕重新上演也只是时间的问题。

可天际股份的账上还躺着14.4亿的商誉呢！还能怎么办，继续任由周期“摆布”呗……

我们可以看到，借着从年下年开始的六氟磷酸锂涨价潮，天际股份的股价从6元附近涨到了最高的54.8元，番了8倍不止。

即便目前已经有所回调，但距离“梦开始的地方”还有20元左右的空间。

就想问问，大家的心里慌不慌……