说起白酒，我仿佛看到了年轻人唾弃的眼神，但是我们又不得不承认白酒股的强劲，今天，咱们就来解答一个，新入市股民的经典疑问，为什么白酒能一直涨，这“永远的神”背后有什么样的发展逻辑，最后也给大家一些合理的配置建议。

我们知道，年以来，中证和创业板指等，都没有超过年牛市的高点。只有白酒，很快就从熊市氛围中恢复过来，并在最近的这几年里，不断勇创新高。

因此，民间各种段子纷纷祭出，比如：“中国股市只有两种科技，酱香型科技和浓香型科技”，还有什么，年少不知白酒香，错把科技加满仓；年少不知白酒好，错把医药当成宝，等等，当然，如果你还知道更多段子，也可以在评论区留言，一起切磋切磋。

不得不说，白酒确实是最具争议的板块之一，悲观者说年轻人根本不喝白酒，这个行业没有未来，现在全是吹出来的泡沫。乐观者说白酒是一种文化，喝白酒喝的是感情，而感情是无价的。

我认为白酒板块之所以能频频打脸唱空者，备受市场资金推崇，原因有下面几个~

一是白酒被大量投资者看好，买入并坚定持有的根本原因，是其良好的基本面，顶级的商业模式是投资绕不开的配置标的。

烟和酒就是世界上最好的两个合法行业，而中国品牌白酒是拥有最优秀商业特性的行业，没有之一。

白酒味道浓烈，容易产生口味偏好，形成差异化竞争，品牌忠诚度高具有成瘾性，客户稳定性很高。并且，白酒具有越存越值钱的特性，其他食品饮料行业一旦存货积压，要么降价处理，要么计提减值准备，最后真卖不出去的商品可能要扔掉。

但是白酒如果有存货，可以作为老酒储存，来年再卖，消费者不会因为生产日期靠前而降低购买欲望；所以，白酒观念深入人心带有一定的金融属性，存货过几年可能还会增值。

另外，白酒行业的毛利率和净利润率非常高。白酒原材料主要是粮食和一点人工费用，粮食价格是非常便宜的，然后是包材价格也很低廉，酿酒用的水几乎不花钱。白酒的主要成本其实是各种税费和广告渠道促销等销售费用。

关键是这么高的毛利率可以长期维持，还有，白酒和其他食品饮料行业不同，他的品牌壁垒非常高。

由于它有很强的历史文化延续性，是重要的文化载体之一。你很难新创一个白酒品牌，能和茅台五粮液齐名。即使是非常成功的江小白，只能在路边摊或者场景下生存，几乎登不了所谓的大雅之堂。目前次高端的新品牌也都是脱胎于原来的八大或十八大名酒。比如水井坊来源于全兴大曲，舍得来源于沱牌，海天梦之蓝来自于洋河大曲。

没有历史渊源的白酒品牌，没有办法讲故事，不能讲故事的白酒品牌无法长期占领消费者的心智。因此白酒的品牌是行业天然的护城河。

二是基金抱团，资金推动白酒股价上升。

我们知道，公募基金的收益来源主要是管理费和申购费，投资收益获得的分成比例要低得多。通俗说，不管基金经理帮基金赚了多少钱，他都不会分走基金收益的利润，只是收同样的的管理费和申购费。而管理费和申购费只跟规模有关，跟利润无关，可见，做大基金规模就成为了基金的原始动力。

基金公司公募想要赚钱，核心就是基金要卖得多。比如卖1亿，1.5%管理费，一年就是万毛利；卖亿，就1.5亿，卖亿，就15个亿。而基金想要卖得多，基金公司旗下的基金就要做出远超同行业的超级业绩。那要怎么做出超级业绩呢？一般基金公司和基金经理有两个选择：一是稳健运作，通过长期积累做出超额收益。二是勇敢抱团，激进押注，短期做出超额收益，在股市的上升期极速飙车，用最短的时间实现名利双收。

基金由于具有资金雄厚、筹码集中、看得见底牌的优势，普通投资者面对基金处于极度弱势的一方，基金相对会表现得比较强势。基金公司做投资决策时，白酒作为A股最好的商业模式就理所当然成为基金抱团的第一选择。资金量决定谁掌握定价权，许多家基金公司不断加仓同一板块，到后来集中持有同一板块、不轻易调仓换仓。用术语来说，这个板块筹码高度集中，抛压很小，新进入的资金只需少量就能拉动股价，整个板块自然是水涨船高。

基金是一种投资，投资就是为了赚钱，当基金收益率非常高时，投资者就会蜂拥而至，这就是“赚钱效应”。基金业绩的上涨，产生赚钱效应，吸引更多的资金到基金上来，基金经理会拿着这些“新钱”继续增持自己的重仓股，这样又会带动基金业绩上涨，吸引更多的“新钱”。

这样就形成了一种正循环：业绩好→发新产品→买入原持仓→业绩更好→发更多新产品……如此一来，被抱团板块股价就会越来越高，这种循环就是导致以茅台为首的白酒股只涨不跌的主要原因之一。

三是白酒公司与经销商深度绑定，利益一致。

我们知道，签订承销协议只是基本操作，大部分经销商收到酒厂发货后都会自己囤一部分，白酒几乎不会跌价，越囤越值钱。今年某白酒企业邀请经销商去酒厂开会。提出一个协议:每次进进等价的股票。酒厂保证一年之后如果白酒销不掉按进价原价全部回收。结果这个酒的股价翻了一倍，就等于这批白酒是零成本拿到手上的。经销商一点压力都没有，酒厂还把钱挣了。

这种左脚踩右脚的循环方式大致就是，买酒→业绩提升→继续买→继续提升→高位套现→未知原因泡沫爆破。

由于股票能够通过估值来放大业绩，比如原本某酒企估值30倍，市值90亿，一堆经销商一起买3亿的酒，同时买入市值3亿的股票，然后业绩直接翻倍，估值翻倍，股票市场来一波戴维斯双击，市值就从3亿变成12亿。高位卖差不多了，就可以跑路走人，酒免费拿了之后慢慢卖，还能再赚一波。然后等下一个周期再来循环。

这个方式厉害就厉害在，业绩无法证伪，因为酒确实是卖出去的，而且由于属性特殊，这些酒还可以藏起来慢慢卖。所以，只有白酒价格下跌的时候，才能发现是不是真的暴雷。

以上，我们通过三个方面分析了白酒一直涨的原因。其实，白酒板块走到现在，已经是非理性的情绪驱动，行业所有相关企业全部暴涨，而且经常是后排的垃圾股涨幅超过前排的好公司。而这种情况的出现，一般就标志着板块情绪步入了高位，就像年初一样猛拉估值，板块继续向上冲，那么最终就是多开心几天，很容易引发更大的问题，经历过年初暴跌的投资者应该深有体会。

最后，我们还是建议，配置白酒建议不追高，不买个股，毕竟，对于普通投资者来说，完全没办法把握行业周期，不如等待白酒价值回归的机会或者选择主动管理基金，这样才能更好的实现稳健增值。

说起稳健增值，可能这不符合一些人投机或者暴富的愿望，但是现实就是，在理财过程里，投机的大都跌的很惨，所以，我们提倡大家合理的配置资产，无论你的钱多还是少，都不是大风刮来的，都应该珍惜，我们要认清固收类、权益类资产等等都有哪些，应该各自投入多少的比例，然后，找到自己风险和收益的最佳平衡点，这才是老百姓最实际的理财策略，千万不要轻信别人的各种小道消息、暴富秘籍，那些都是骗人的。

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