文/每日资本论

世界首创技术。

资本对新能源的偏爱就像“瘾君子”，只要沾上就能起飞。

2月4日，山西同德化工股份有限公司（下称同德化工）股价高开并快速涨停。截至收盘，其股价为10.99元/股，上涨10.01%，总市值43.03亿元。这是其5天来的第四个涨停板。

令市场迅速火爆的消息是，1月28日同德化工发布公告称，控股子公司南京同德超硅材料研究院有限公司（下称同德研究院）经过一年多的努力，成功开发生产出以硅泥为原料的独特的光伏级多晶硅原料，这一技术填补了国内外空白。目前多晶硅原料项目生产、测试、成品检测已达到现有市场的同类产品性能，并经过拉单晶测试，完全符合光伏太阳能应用材料的技术要求，其产品的安全、环保性能优于西门子化学法、产品质量稳定、成本低，现已具备规模化生产条件，为未来光伏发展开辟了一条很好的路径。

这想不厉害都不行啊！虽然同德化工预警不存在应披露而未披露信息，也直言目前公司上述“研发产品的战略合作事项与合作对方正在积极沟通论证推进之中”，离业绩兑现尚有一段距离，但资本似乎已经迫不及待。

道理也很简单。去年以来，凡是沾上光伏的股价大部分都一骑绝尘。比如，隆基股份从年1月的25元左右，一路飙升到现在元，一年涨了3.4倍。阳光电源从年1月的10元左右，也是一路飙升到现在的元。

简单说，光伏板块很多股票的涨幅都让专家们碎了一地的眼镜。而同德化工虽然去年也有一倍的涨幅，但毕竟当时没有光伏的绝对利好。那么问题来了，它会涨到哪儿去呢？

公开资料显示，同德化工是国家民爆行业的优势企业、是国家高新技术企业。公司于年改制为股份有限公司，年3月在深圳证券交易所中小板上市，每股发行价23.98元。其拥有9个全资子公司，2个控股子公司，4个参股子公司。

请注意，同德化工曾多次违规。简单搜索一下同德化工会发现，年媒体报道，由于同德化工收购标的同德爆破原本是上市公司的控股子公司，在收购剩余45%股权后成为全资子公司，而实际控制人并没有发生变化，因此这就符合了会计准则中关于“同一控制下的企业合并”的认定。在这样的情况下，同德化工收购对价中超出对应股权账面净资产的部分，是不能被认定为商誉的，即针对同德爆破剩余45%股权的入账价值，仅能是其账面净资产。这一笔“明赚暗赔”的收购。

同时，媒体还质疑“如果不是同德化工在其收购报告书中刻意虚构了同德爆破与采购相关的财务数据的话，那么只可能是同德化工在其定期财务报告中隐瞒了与关联方同力民爆之间发生的采购交易，关键经营数据信息披露严重不实。”

年12月4日，同德化工收到中证监会山西监管局《关于对山西同德化工股份有限公司采取出具责令改正措施的决定》。决定书显示，同德化工存在关联方期间非经营性占用资金未披露、关联交易未履行相应审批程序并披露、前五大客户和供应商披露不准确等事项。

新浪财经有关同德化工违规记录的页面上显示，从年6月8日到年5月11日，同德化工共有12次违规记录。

年半年报显示，同德化工的主营业务为民爆行业、白炭黑，占营收比例分别为：92.55%、5.54%。年三季度财报显示，其营收6.27亿元，同比增长6.18%；净利润.24万元，同比下跌25.69%。

拉长时间轴不难发现，其营收规模年之前同比都是负增长，且在6.5亿元上下波动。年其营收开始正增长，到年营收达到8.97亿元，这也是5年来的新高。年又出现负增长。扣非净利润的表现与营收波动如出一辙。

值得一提的是，年三季度，同德化工销售毛利率控制在40%以上，相当难得。且货币资金5.46亿元，而短期借款仅8千万元，一年内到期的非流动负债为零，现金流非常流畅。

有意思的是，在三季度10大流通股东名单中，同德化工全为自然人，且大部分都进行了不同程度的减持。这也符合同德化工股价的前期走势。“每日资本论”认为，随着光伏材料重大突破消息的公布，同德化工必将吸引更多的机构投资者的

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