来源：证券日报网

本报记者黄群

正欲转投央企的江南化工8月10日披露了发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟向包括特能集团在内的多个交易对象非公开发行股份，购买北方爆破%股权、北方矿服49%股权、北方矿投49%股权、庆华汽车65%股权和广西金建华90%股权。

由于北方矿服和北方矿投均为北方爆破通过全资子公司中宝资源持有51%股权的控股子公司。本次交易后，北方爆破、北方矿服和北方矿投将成为江南化工的全资子公司；庆华汽车和广西金建华将成为江南化工控股子公司。

预案显示，本次交易发行价格的市场参考价为定价基准日前个交易日的江南化工股票交易均价5.53元/股，最终发行价格为4.98元/股，不低于市场参考价的90%，

而截至预案签署日，与标的资产有关的审计、评估工作尚未完成。江南化工表示，标的资产经审计的财务数据、评估或估值结果将在重大资产重组报告书中予以披露。届时，交易对方将参照证监会及深交所的相关规则，与上市公司另行签订业绩补偿协议，对业绩承诺及补偿的具体事宜进行约定。

预案显示，此次拟购买的资产中，北方爆破兵器工业集团核心的民爆业务国际化发展平台，国内炸药许可能力5.7万吨，国外炸药生产能力10万吨，爆破一体化服务国际业务布局辐射缅甸、纳米比亚、刚果、蒙古，积累了丰富了爆破一体化服务国际化运营经验，也形成了稳定的国际业务收入来源和业务发展基础。

此外，北方矿服及其控制主体主要在缅甸、纳米比亚和刚果为客户提供爆破服务；北方矿投参股49%股份的ET公司主要在蒙古从事爆破服务；庆华汽车主要从事汽车安全系统点火具、微型气体发生器、产气药剂的研发、生产、销售；广西金建华是广西区内品种齐全的民爆器材生产企业之一，拥有乳化炸药（含现场混装乳化炸药）生产许可能力吨/年、导爆管雷管生产许可能力万发/年以及工业电子雷管生产许可能力万发/年。

“重组后的江南化工工业炸药许可产能将超过30万吨，跻身国内民爆企业前三甲。”有民爆专家对《证券日报》记者称。

据该人士介绍，民爆行业下游需求主要受工程建设、矿山建设多少的影响。我国南部地区多山，基础设施建设需要架设桥梁、开挖隧道，所以炸药需求量大，反观北方地区多是平原，因此南部地区集中了大部分民爆企业。

“民爆行业受国家严格管控，且政策鼓励民爆企业兼并重组，所以一般而言各民爆企业的工业炸药设计许可产能都会做的比较大，当下游需求一般的时候开工率就下来，当下游需求多的时候开工率就提高一些。工业炸药的原材料主要是硝酸铵，这个原材料在整个工业炸药产品中用量的占比超过90%，所以炸药的定价一部分是受硝酸铵价格的影响。另外一个重要因素是，由于各个区域的市场环境各不相同，造成各区域民爆企业的利润率相差也比较大。像我所在的贵州地区，行政垄断下政府有指导价格，加上个别企业跟地方公安系统关系比较近，一般民用工程的炸药能卖到每吨元，而有的企业可能价格还不到00元。”上述人士告诉《证券日报》记者。

值得注意的是，截至预案签署日，江南化工控制权转让尚未实施完毕，目前上市公司控股股东仍为盾安控股，实际控制人仍为姚新义。待特能集团收购上市公司股份完成后，将实际支配江南化工29.99%股份的表决权，成为其控股股东，兵器工业集团成为上市公司实际控制人。

为避免同业竞争，特能集团承诺，在本次交易完成后12个月内，将启动将其控制的符合注入条件的民爆资产分批或一次性注入江南化工；同时，在本次交易完成后60个月内特能集团将完成相关民爆资产注入程序，实现其民爆资产的整体上市。

“总体看来，这笔交易一方面加快了兵工集团旗下民爆类资产证券化的步伐，另一方面也增厚了江南化工民爆业务的收入。”一位接近江南化工的业内人士对《证券日报》记者表示，“要知道，江南化工主业是民爆跟新能源，公司新能源资产主要就是光伏电站，目前仍有大量新能源补贴未拿到，未来什么能拿到没有时间表，这也严重影响了上市公司自身的造血能力，所以只能通过做强民爆业务收入来稳固未来发展。这两年，盾安控股一直在寻找接盘江南化工的交易方，下游矿山、基建类企业虽然也有民爆业务，但是规模都偏小，工业炸药的库存又有很多安全方面的考量，一般企业都不愿意接管这个烫手的山芋，兵工集团的入主应该是个双赢的局面。”

公告显示，兵器工业集团目前拥有包括北方导航、凌云股份、晋西车轴、光电股份、内蒙一机、北方股份、北方国际、长春一东、华锦股份、中兵红箭、北化股份等共11家A股上市平台。

（编辑上官梦露）